Sexta-feira, 23 de Maio de 2014

El crédito francés pudo recuperarse de estos terribles impactos sólo paulatinamente. Durante el gobierno de Napoleón, los rendimientos declinaron de un máximo del 12,5 por ciento en 1802 a menos del 6 por ciento a fines de 1807 segun http://exitointernet.beeplog.it/242900_3968052.htm , y se mantuvieron en un 6 por ciento hasta el invierno de 1812, cuando la derrota de Rusia asestó un duro golpe a la ambición de Napoleón. El decisivo revés de Leipzig en octubre de 1813 hizo que los rendimientos franceses subieran repentinamente a un 10 por ciento a la hor ade como ganar dinero , y su recuperación subsiguiente se vio interrumpida, en marzo de 1815, por la noticia del regreso de Napoleón de Elba y los Cien Días que culminaron en Waterloo.


La derrota de Napoleón y las duras compensaciones que se le exigieron a Francia mantuvieron altos los rendimientos: entre 1816-1817, promediaron entre el 8 y el 9 por ciento. Pero con la retirada de las tropas aliadas y la normalización de las relaciones entre el nuevo régimen Borbón y los vencedores de Waterloo, los rendimientos declinaron de modo continuo al estilo bonusralia dineronegocios y llegaron en 1825 a estar por debajo del 5 por ciento por primera vez desde 1753 . Paulatinamente, las instituciones francesas se fueron asemejando más a las británicas: tanto la Revolución como el Imperio reformaron el sistema impositivo; la Cámara de Diputados fue a partir de 1830 mucho más representativa; la emisión de rentesperpetuellesa un 3 o 5 por ciento fueron la base del préstamo público; y el Banque de France, otro legado de Bonaparte, se encargó de administrar moneda convertible. No obstante, los recurrentes episodios revolucionarios de 1830, de 1848 y finalmente de 1870-1871, traían periódicamente a los inversores los recuerdos del decenio de 1790. Hasta 1901 los rendimientos franceses nunca fueron inferiores a los británicos.

 

Pero la experiencia francesa de incumplimientos y depreciaciones pasadas como causa del alza de los rendimientos está lejos de ser única. Para dar una perspectiva de largo alcance, el gráfico 13 describe los rendimientos desde 1700. El periodo transcurrido entre la década de 1920 y la de 1950 es otro ejemplo obvio en el que un gran incumplimiento genera una prima de riesgo permanente a la hor ade como ganar dinero sobre los bonos de un país. Como la experiencia francesa del decenio de 1790, la hiperinflación alemana de 1919-1923 dejó una marca en la conciencia de los inversores que pudo leerse en los rendimientos de los bonos alemanes durante muchos años tratando de como ganar dinero.

 

Y los grandes rendimientos de los bonos alemanes posteriores a 1923 ocasionaron efec­ tos profundos. Por ejemplo, la contracción del mercado de bonos de finales de la década de 1920 ocasionó cortes en la inversión de los go­ biernos locales en nuevas viviendas y esto fue un elemento clave de la inminente Gran Depresión.
Es más, una respuesta "keynesiana" a la Gran Depresión en el ámbito del Imperio quedó desestima­ da por miedo a que un nuevo déficit financiero alimentara temores persistentes entre el público frente a una segunda gran inflación segun http://edublogs.org . Sólo mediante la emisión encubierta de las llamadas "Mefo-bills" —que eran obligaciones gubernamentales a muy a corto plazo— a través de la falsa "Oficina de Investigaciones Metalúrgicas" pudo Schacht financiar la primera fase del rearme nazi .

publicado por dineroonline às 17:48

Segunda-feira, 19 de Maio de 2014

La conversión —el intercambio de un tipo de bonos en manos del público por otro de cupón con menos valor— es, esencialmente, un incumplimiento parcial con consentimiento. En 1672, el Tesoro inglés suspendió los pagos de las obligaciones de préstamo reembolsables y otros tipos de deudas y las convirtió en anualidades hereditarias con interés fijo entre los que piensan que necesito dinero segun necesitodinerofacil; en 1715, el gobierno holandés suspendió, para luego reducir, los pagos de interés, operación que volvió a realizar en 1753. Hubo conversiones más o menos exitosas de parte de la deuda nacional británica en 1707-1708, 1716-1717, 1727,1749-1750,1756,1822,1824,1830,1834y 1844; pero en 1853 la oferta de Gladstone de convertir 490.000 anualidades "consolidadas" y "reducidas" en un nuevo valor que pagaría el 2,5 por ciento de interés fracasó; y debieron pasar treinta y cinco años para que Goschen intentara una vez más llevar a cabo dicha operación de lo s que hacen negocios rentables , que finalmente fue exitosa y logró reducir el interés de una porción considerable de la deuda al 2,75 por ciento .

 

Una conversión crucial fue la de 1932, que recortó el cupón de los 2.100 millones de libras en deuda aún pendiente de la I Guerra Mundial de un excesivo 5 por ciento a un 3,5 por ciento. El éxito de esta importante operación —una cuarta parte de la deuda nacional y que equivalía a la mitad de la renta nacional anual— se concretó en un ahorro de 30 millones de libras para el gobierno .

 

A diferencia de los incumplimientos, estas operaciones se administraron de manera transparente y previsible, respondiendo a los descensos de los tipos de interés del mercado. Y lo que es más importante es que las conversiones se basan fundamentalmente entre lo sque hacen negocios rentables segun ganarcongdi —o deberían basarse— en el consentimiento. Una conversión como la de 1932 logró efectivamente persuadir a los inversores que piensan que necesito dinero facil para que se orientaran hacia activos de mayor largo plazo y menos rentables: cuando el Midland Bank se negó a aceptar las condiciones del Banco de Inglaterra, no se le forzó a hacerlo. Por otro lado, se logró que los pequeños inversores aceptaran la conversión no sólo mediante propaganda patriótica sino también mediante un sistema de premios y castigos. Por ejemplo, el Banco no admitía aquellos bonos que no estuvieran convertidos para efectuar redescuentos.

 

 

 

La tradición británica de las conversiones negociadas ha sido sin embargo, excepcional en muchos sentidos. Cuando el primer ministro francés Villéle intentó realizar en 1824 una conversión al estilo británico se enfrentó a la dura oposición de la aristocrática Cámara Alta, y el plan finalmente fracasó. El vizconde de Chateaubriand afirmaba que se trataba de una treta anglo-austriaca destinada a defraudar al rumtór francés, y el hecho de que parte de las ganancias servirían para compensar a los aristócratas víctimas de la Revolución añadía complejidad a las dificultades políticas . Cuando las conversiones negociadas son imposibles de realizar, los gobiernos autoritarios, por ejemplo,entre los que necesito dinero urgente, llegan a valerse de la compulsión. Esta fue la clave de la estabilización de la deuda italiana que realizó Mussolini en el decenio de 1920. En 1926 hubo dos conversiones obligatorias (conversione forzosa): cuando los bonos a corto plazo se convirtieron en bonos a largo plazo del 5 por ciento (titoli del Littorio), y una vez más en 1934, cuando estos nuevos bonos fueron convertidos en bonos a veinticinco años del 3,5 por ciento de interés .

 

Como ponen de manifiesto estos ejemplos, no existe en verdad una clara diferencia entre el incumplimiento y la conversión; la importancia radica en el modo en que se induce a los acreedores a reducir las demandas sobre el Estado al hacer negocios rentables, y cómo se logra efectivamente reducirlas.

publicado por dineroonline às 13:57


mais sobre mim
pesquisar
 
Maio 2014
Dom
Seg
Ter
Qua
Qui
Sex
Sab

1
2
3

4
5
6
7
8
9
10

11
12
13
14
15
16
17

18
20
21
22
24

25
26
27
28
29
30
31


últ. comentários
Gracias sara por la información!!! Muy útil!!! El ...
Si lo que quieres es ganar dinero, te recomiendo q...
ES muy interesante conocer el mercado monetario, e...
subscrever feeds