Sexta-feira, 23 de Maio de 2014

El crédito francés pudo recuperarse de estos terribles impactos sólo paulatinamente. Durante el gobierno de Napoleón, los rendimientos declinaron de un máximo del 12,5 por ciento en 1802 a menos del 6 por ciento a fines de 1807 segun http://exitointernet.beeplog.it/242900_3968052.htm , y se mantuvieron en un 6 por ciento hasta el invierno de 1812, cuando la derrota de Rusia asestó un duro golpe a la ambición de Napoleón. El decisivo revés de Leipzig en octubre de 1813 hizo que los rendimientos franceses subieran repentinamente a un 10 por ciento a la hor ade como ganar dinero , y su recuperación subsiguiente se vio interrumpida, en marzo de 1815, por la noticia del regreso de Napoleón de Elba y los Cien Días que culminaron en Waterloo.


La derrota de Napoleón y las duras compensaciones que se le exigieron a Francia mantuvieron altos los rendimientos: entre 1816-1817, promediaron entre el 8 y el 9 por ciento. Pero con la retirada de las tropas aliadas y la normalización de las relaciones entre el nuevo régimen Borbón y los vencedores de Waterloo, los rendimientos declinaron de modo continuo al estilo bonusralia dineronegocios y llegaron en 1825 a estar por debajo del 5 por ciento por primera vez desde 1753 . Paulatinamente, las instituciones francesas se fueron asemejando más a las británicas: tanto la Revolución como el Imperio reformaron el sistema impositivo; la Cámara de Diputados fue a partir de 1830 mucho más representativa; la emisión de rentesperpetuellesa un 3 o 5 por ciento fueron la base del préstamo público; y el Banque de France, otro legado de Bonaparte, se encargó de administrar moneda convertible. No obstante, los recurrentes episodios revolucionarios de 1830, de 1848 y finalmente de 1870-1871, traían periódicamente a los inversores los recuerdos del decenio de 1790. Hasta 1901 los rendimientos franceses nunca fueron inferiores a los británicos.

 

Pero la experiencia francesa de incumplimientos y depreciaciones pasadas como causa del alza de los rendimientos está lejos de ser única. Para dar una perspectiva de largo alcance, el gráfico 13 describe los rendimientos desde 1700. El periodo transcurrido entre la década de 1920 y la de 1950 es otro ejemplo obvio en el que un gran incumplimiento genera una prima de riesgo permanente a la hor ade como ganar dinero sobre los bonos de un país. Como la experiencia francesa del decenio de 1790, la hiperinflación alemana de 1919-1923 dejó una marca en la conciencia de los inversores que pudo leerse en los rendimientos de los bonos alemanes durante muchos años tratando de como ganar dinero.

 

Y los grandes rendimientos de los bonos alemanes posteriores a 1923 ocasionaron efec­ tos profundos. Por ejemplo, la contracción del mercado de bonos de finales de la década de 1920 ocasionó cortes en la inversión de los go­ biernos locales en nuevas viviendas y esto fue un elemento clave de la inminente Gran Depresión.
Es más, una respuesta "keynesiana" a la Gran Depresión en el ámbito del Imperio quedó desestima­ da por miedo a que un nuevo déficit financiero alimentara temores persistentes entre el público frente a una segunda gran inflación segun http://edublogs.org . Sólo mediante la emisión encubierta de las llamadas "Mefo-bills" —que eran obligaciones gubernamentales a muy a corto plazo— a través de la falsa "Oficina de Investigaciones Metalúrgicas" pudo Schacht financiar la primera fase del rearme nazi .

publicado por dineroonline às 17:48

Segunda-feira, 17 de Fevereiro de 2014

Exigió a Alemania estimular la coyuntura interna para que las empresas estadounidenses pudieran exportar a Europa. La exigencia era razonable pues el Banco Federal Alemán, cuyo presidente era en ese momento Helmut Schlesinger, había establecido una tendencia político-monetaria excesivamente restrictiva, lo que provocó una crítica en todo el mundo.

 

El jueves y el viernes las cotizaciones sufrieron ya una caída de 100 puntos respectivamente, lo que entonces significaba más del cuatro por ciento. El ambiente era de nerviosismo y extremadamente tenso. El mercado entró en la tercera fase del movimiento al alza, la de exageración, cuando el fin de semana el ministro de finanzas norte­americano, James Baker, amenazó con seguir bajando el dólar si el Banco Federal Alemán no estaba dispuesto a estimular la coyuntura interna a través de una bajada de los intereses.

 

En esta fase las cotizaciones a la baja provocan un negro pesimismo, que a su vez produce una presión sobre los precios, lo que provoca que las cotizaciones caigan como las hojas en otoño. Esta ola a la baja de la última fase permanece hasta que un electrochoque psíquico, proveniente de cualquier dirección, rompa el círculo vicioso. Si esto no se produce, a pesar de que existan ar­gumentos para la dirección opuesta, las cotizaciones se desploman.

 

 

 

El 19 de octubre no se produjo el electrochoque. Los Golden Boys perdieron la última G de Glück (suerte). Muchos se vieron obligados a efectuar una aportación suplementaria a sus posiciones a término debido a que las cotizaciones habían caído fuertemente la semana anterior, pero muchos no estaban dispuestos a ello, o no podían hacer frente. El 19 de octubre comenzó con una serie de ejecuciones obligatorias que empujaron al abismo a los contratos S&P. Las pérdidas de las cotizaciones obligaron a otras posiciones a realizar aportaciones suplementarias y provocaron la siguiente ola de ventas obligatorias, que a su vez ocasionó más pérdidas de cotizaciones. La avalancha era ya imparable. Además de esas ventas que cerraron las posiciones a largo plazo, los Golden Boys vendieron otros contratos a corto plazo para asegurar las posiciones que tenían en Wall Street. En lugar de vender todas sus posiciones de acciones individuales, prefirieron vender la suma en contratos a término, lo que resultaba mucho más sencillo, más rápido y, sobre todo, más económico.

 

Esa estrategia sigue siendo hoy la gran moda entre los jóvenes gerentes de cartera. Lo llaman Portfolio Insurance (Protección de Cartera). Una tontería en sí, pues la garantía funciona según el argumento: "Vendo mi casa para asegurarla contra el fuego". Tampoco puedo entender cómo colegas experimentados pueden decir que se han protegido en el mercado a término, cuando una frase es suficiente: "He vendido". Uno sólo puede asegurarse mediante la compra de opciones de venta, lo que a la larga se convierte en algo muy costoso.

 

Las ventas de Portfolio Isurance empujaron al mercado a la baja mientras el arbitraje de índices se encontraba, naturalmente, en pleno desarrollo. El mercado a término se situaba, permanentemente, por debajo del mercado al contado, lo que provocó ventas en Wall Street y compras en Chicago, aunque estas compras no fueron capaces de detener la caída de las cotizaciones en el mercado a término causada por la liquidación obligatoria de miles de pequeños y grandes jugadores. Todos querían pasar por la misma puerta; como si en un cine alguien grita fuego y todos quieren salir por la puerta pequeña. Al final hay muertos y heridos, a pesar de que no se ha quemado ni una sola cerilla. El 19 de octubre me encontraba casualmente en casa de un broker. Estaba sentado allí y escuché cómo el teléfono sonaba ininterrumpidamente. Los clientes llamaban excitados. Pero no daban la orden como es habitual: "¡Compre el título X y divida en dos la posición Y!". Los blandos que habían entrado cuando las cotizaciones estaban altas, sólo daban una orden: "¡Venda todo!". El Dow Jones había perdido 508 puntos al cierre de la Bolsa a las 16:00 horas. El crac había llegado.

publicado por dineroonline às 19:15

Segunda-feira, 10 de Fevereiro de 2014

Se pretende predecir el desarrollo económico de un país a largo plazo. Conocida como el modelo Solow-Swan (por los economistas que la desarrollaron en 1956), esta teoría se centra en cómo tres factores (tecnología, capital y envergadura de la mano de obra) impulsan el crecimiento económico.

 

El aumento del capital genera crecimiento porque, hasta cierto punto, con más capital se puede ser más productivo. Sin embargo, la teoría incorpora la ¡dea de los rendimientos decrecientes. Si una empresa tiene un trabajador y agrega uno más, el producto aumenta de manera espectacular. Pero cuando se tienen 100 trabajadores y se agrega uno más, puede que á producto no aumente tanto y, que al llegar a determinado punto, deje de aumentar a menos que cambie la tecnología.


Con el tiempo, los países llegan a una economía en estado estacionario, donde el PIB (producto interior bruto) crece lentamente, al mismo ritmo que la mano de obra más la innovación. La teoría neoclásica del crecimiento también predice que la brecha entre los países pobres y los países ricos se estrechará (hipótesis de la convergencia). Como los países pobres cuentan inicialmente con menos capital, cada unidad adicional produce mayores rentas que las que produciría en un país rico en capital.

 

Pero mientras que los países con economías, infraestructuras e instituciones similares pueden converger, los países pobres no llegarán a alcanzar a los países ricos, pero sí que alcanzarán su propio nivel de economía en estado estacionarlo.

 


La teoria del crecimiento
La nueva teoría del crecimiento, o teoría del crecimiento endógeno, surgió a raíz del descontento con las teorías neoclásicas. El modelo neoclásico atribuía el crecimiento económico a la acumulación de capital, a una creciente mano de obra y a un proceso de cambio tecnológico impulsado desde el exterior.


Pero los economistas empezaron a preguntarse por el origen del cambio tecnológico. Las nuevas ¡deas no caen del cielo sin más; son el resultado del trabajo duro y la inversión. Los investigadores dedican su tiempo a tratar de entender cómo funciona el mundo, las grandes empresas se esfuerzan constantemente por mejorar sus productos y los emprendedores realizan ajustes en sus talleres con el fin de producir mejores artilugios. Esta inversión en innovación es uno de los factores fundamentales a la hora de explicar las diferentes tasas de crecimiento de los países. La innovación a menudo produce beneficios que van más allá de una sola empresa o de un solo emprendedor. Por ejemplo, un fabricante de alta tecnología llevará nuevas ideas a un ámbito en el que invertir.


Seguidamente, la inversión pública en educación, infraestructuras e investigación y desarrollo apoyará la difusión de estas ideas dentro de la economía. Las innovaciones que se deriven de ello reforzarán a su vez la base tecnológica y de destreza técnica de la economía. La teoría reconoce que las innovaciones se originan a partir de los agentes económicos que hay dentro de una economía; 23de ahí el término crecimiento endógeno.

publicado por dineroonline às 20:17


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